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      【宏觀洞見】7月高頻數據觀察:大宗商品價格整體偏強,汽車消費好于預期

      新華財經|2023年08月03日
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      高頻數據顯示,7月以來國內經濟延續恢復發展態勢:1)汽車消費好于預期,在各地補貼政策影響下,汽車價格仍處于讓利最高期;2)主要工業品價格分化,鋼鐵、玻璃價格回升,水泥價格延續弱勢下行;3)大宗商品價格整體偏強。

      新華財經北京8月3日電(分析師朱嘉林)高頻數據顯示,7月以來國內經濟延續恢復發展態勢。消費方面,汽車消費韌性凸顯,在各地補貼政策影響下,汽車價格仍處于讓利最高期,消費者觀望情緒有所減弱。地產銷售顯著回落,目前僅一線城市商品房銷售面積達到2022、2021年同期水平,二三線城市商品房銷售明顯轉弱。主要工業品價格分化,鋼鐵、玻璃價格回升,水泥價格延續弱勢下行。大宗商品價格整體偏強,宏觀面和基本面的共振推動7月國際油價漲幅創2022年1月以來最大單月漲幅;國內“穩增長”政策發力提振需求預期,支撐有色金屬價格偏強震蕩。

      一、上游行業

      高溫帶動需求回暖,動力煤價格震蕩上行。7月31日,秦皇島港Q5500k動力末煤報價為853元/噸,較月初上漲2.2%。進入7月之后,迎峰度夏正式開啟,沿海八省電廠日耗快速攀升至240.4萬噸,提前30天達到去年峰值水平。但另一方面,受臺風連續影響,南方地區強降雨頻繁,水電陸續轉好,火電壓力有所減小,電煤需求放緩,前四周沿海八省電廠日耗同比增速分別為14.4%、13.9%、4.2%、6.5%。供給方面,在長協煤和進口煤補充下供給端依然較為充裕,電廠庫存下降緩慢,截至7月27日,南方八省電廠庫存可用天數為16.1天,高于去年同期的13.1天。受臺風卡努影響,8月初東南部海域及沿海將出現強風雨,短期日耗仍難有突出表現,預計后續煤價將呈現趨弱震蕩的態勢。

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      多重利好共振,國際油價漲幅擴大。7月31日,布倫特、WTI油價分別收于85.56美元/桶、81.80美元/桶,較月初上漲14.6%、17.2%。7月油價表現整體偏強,主要是宏觀面和基本面共振的結果,其核心利好主要來自三點:一是受益于沙特、俄羅斯共同延長自愿減產計劃,供給端收緊預期進一步強化。二是6月美國通脹數據低于市場預期,市場普遍預計美聯儲在7月加息后將結束加息周期。據CME“美聯儲觀察”,美聯儲9月維持利率在5.25%-5.50%不變的概率為82.5%,加息25個基點至5.50%-5.75%區間的概率為17.5%;到11月維持利率不變的概率為65.5%,累計加息25個基點的概率為30.9%,累計加息50個基點的概率為3.6%。三是美國原油商業庫延續下降,日前美國石油協會(API)公布的報告稱,預計截至7月28日當周,美國商業原油庫存環比下降1540萬桶,創有記錄以來最大單周降幅。

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      “穩增長”提振需求預期,銅鋁價格震蕩。7月31日,長江有色銅、鋁價分別報收于69900元/噸、18370元/噸,較月初變化0.8%、-1.1%。7月政治局會議釋放重磅利好政策刺激,國內市場整體呈現向好預期,市場信心大受鼓舞,對有色金屬價格形成一定支撐。國際方面,LME銅、鋁價格震蕩上行,7月31日分別報收于8635.5美元/噸、2195.5美元/噸,較月初上漲3.4%、4.2%。

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      二、中游行業

      鋼鐵價格普遍上漲,但需求依舊偏弱。7月31日,螺紋鋼、熱軋板卷價格分別報收3886元/噸、4150元/噸,較月初上漲1.0%、4.8%,主要是因為擴內需定調落地,疊加粗鋼“平控”政策的預期逐步增強,提振鋼價漲幅擴大。從需求端看,截至7月28日,螺紋鋼表觀消費量為273.47萬噸,較2019年同期下滑21.9%,需求處于歷年相對低位,后續需重點關注地方粗鋼平控政策是否會加速推出以及地產政策的優化效果。

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      需求端回暖不及預期,水泥市場“淡季更淡”。7月31日,全國水泥價格指數較月初下跌5.6%,華東、中南、西南、西北、東北、華北地區分別回落6.8%、6.4%、4.7%、4.7%、4.3%、3.3%。當前,水泥需求主要依賴基建施工需求的支撐,地產復蘇緩慢,且復蘇進程遠未傳導至施工端,房地產領域的水泥用量持續下降,導致市場嚴重供大于求。7月下旬,受降雨和臺風天氣影響,國內水泥市場需求環比繼續減弱,全國水泥發運率44.23%,2019年同期為71.4%。

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      浮法玻璃庫存加速去化,光伏玻璃成交好轉。7月31日,南華玻璃指數較月初上漲13.0%?,F貨方面,7月以來玻璃產銷持續走高,庫存壓力明顯緩解,帶動玻璃現貨價格上漲。截至7月27日,全國浮法玻璃樣本企業總庫存4646.5萬重箱,處于11周低位,周環比下下滑2.2%,同比降幅達42.7%。值得注意的是,目前玻璃廠庫去化主要受中下游旺季前備貨和保交樓政策提振的影響,庫存暫未被終端消化,觀望情緒仍在。光伏玻璃市場交投較前期有所好轉,玻璃廠家訂單陸續跟進。在全球“碳達峰,碳中和”大背景下,各國能源加速轉型,國家大力發展光伏發電行業,新增裝機陸續推進,需求穩中向好。

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      三、下游行業

      樓市銷售轉弱,二三線城市顯著低于往年同期水平。截至7月30日,全國30大中城市商品房成交日均面積錄得30.4萬平方米,環比回落27.7%,一、二、三線城市環比分別下降18.2%、33.2%、24.3%。從絕對水平來看,目前僅一線城市商品房銷售面積達到2022、2021年同期水平,二、三線城市明顯低于往年同期。7月政治局會議指出“適時調整優化房地產政策,因城施策用好政策工具箱”,住建部召開企業座談會強調進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等政策措施,北京、深圳等一線城市密集表態落實優化房地產政策,后續需進一步關注政策力度和落地效果。

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      各地補貼政策影響下,汽車銷售整體偏強。7月份,全國乘用車市場零售日均銷量約為5.6萬輛,環比下降8%,同比下降5%。乘聯會對同比和環比變化均做了解釋:“由于去年7月受車購稅減稅拉動銷量,而今年是正常銷售時間,因此月初的同比下滑很正常。7月作為傳統車市淡季,高溫天氣將在一定程度上制約消費者到店購車”。乘聯會指出,“7月持續走強還是好于預期的,體現消費的韌性較強,市場活動的拉動效果很好”。7月份,批發市場日均銷量為6.5萬輛,環比下降10%,同比下降6%。乘聯會表示,“在上半年車市持續拉升,6月創出批發新高的背景下,7月廠商銷量總體較強”。

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